El dólar estadounidense se está estabilizando gracias a los firmes rendimientos del Tesoro a pesar de los riesgos del techo de la deuda. USD más alto?

Dólar estadounidense, índice DXY, USD, techo de deuda, volatilidad, VIX, MOVE, OVX, GVZ: puntos de conversación

• EL dólares americanos obtuvo algo de apoyo mientras continúan las conversaciones sobre el techo de la deuda
• Los rendimientos del Tesoro han subido y podrían respaldar Dólar estadounidense en la incertidumbre
• Aunque las volatilidades están bajo control, por ahora, el riesgo de eventos podría desarrollarse y afectar a DXY

El dólar estadounidense encontró una base más firme el miércoles a pesar de que las conversaciones sobre la deuda de EE. UU. parecían haberse estancado el martes.

El mercado de bonos del Tesoro muestra cierto nerviosismo en torno a la llamada fecha X identificada por la tesorera Janet Yellen como el 1 de junio. Dijo que ese día, el Tesoro podría no ser capaz de cumplir con todos sus compromisos financieros.

El diferencial entre las letras que vencen el 30 de mayo y el 6 de junio normalmente se negociaría con unos pocos puntos básicos entre sí. Actualmente existe una diferencia de diferencial de alrededor de 400 puntos básicos entre estos bonos del gobierno estadounidense a corto plazo.

Por el contrario, los mercados más amplios no parecen demasiado preocupados por los indicadores de volatilidad de las acciones, los bonos, el oro y el petróleo de EE. UU. que permanecen algo moderados, como se ilustra a continuación. Como era de esperar, la volatilidad de los bonos puede ser ligeramente elevada en relación con otros mercados, pero en general actualmente es benigna en relación con los eventos recientes.

ÍNDICES DE VOLATILIDAD DE MERCADO CRUZADO: VIX, MOVE, OVX, GVZ

Gráfico creado en TradingView

El colapso de Silicon Valley Bank Financial (SVB) obviamente provocó más ansiedad en los mercados financieros, como lo demuestra el aumento de la volatilidad en ese momento.

Los rendimientos del Tesoro se han mantenido estables en lo que va de semana, aunque cayeron levemente el miércoles temprano. En general, se han recuperado de los mínimos vistos a principios de este mes en toda la curva y todos los plazos se encuentran ahora en sus niveles más altos desde el colapso de SVB.

El bono de referencia a 2 años subió ayer por encima del 4,40 % antes de retroceder después de cotizar al 3,66 % a principios de este mes. Del mismo modo, el de 10 años eclipsó un 3,76% tras tocar el 3,30% hace unas semanas.

La correlación entre el índice DXY (USD) y el rendimiento del Tesoro parece evidente en el gráfico a continuación.

Mirando el gráfico de arriba y abajo, los movimientos de precios en torno al colapso de SVB y la creciente preocupación en torno al techo de la deuda de EE. UU. parecen mostrar patrones.

En tiempos de crisis e incertidumbre, las correlaciones en los mercados financieros tienden a ir hacia 1 y -1 porque la necesidad de cubrir el riesgo parece superar la necesidad de agregar riesgo.

Para el dólar estadounidense, el incumplimiento de pago de la deuda estadounidense podría ser un evento catastrófico que podría provocar el desplome de las correlaciones entre mercados.

Históricamente, el USD se ha visto principalmente como un refugio seguro en tiempos de caos. Si Estados Unidos está en el centro del caos del mercado financiero, estas relaciones pueden estar en duda.

DÓLAR ESTADOUNIDENSE (DXY), RENTABILIDAD A 2 Y 10 AÑOS DE EE. UU.

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

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