La reversión casi récord del Dow frustra las esperanzas alcistas antes del nuevo crecimiento y las advertencias financieras

Dow, VIX, NFP, USDJPY y puntos de conversación sobre ganancias:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 141.fifty Oro bajista por debajo de one.680
• El Dow, como la mayoría de los activos de riesgo, comenzó la semana pasada y octubre con el mayor repunte de two días en two,five años y terminó con la segunda mecha exceptional más grande registrada.
• Las NFP de la semana pasada agregaron presión sobre el crecimiento debido al endurecimiento del banco central, pero ahora la recesión y las presiones de riesgo financiero estarán en el centro de atención esta semana.

Dow: fuerte comienzo de octubre y el cuarto trimestre se vino abajo rápidamente

La semana pasada terminó con una nota muy diferente con tendencias de riesgo en comparación con su apertura. Teniendo en cuenta que la semana también period el comienzo de un nuevo mes (octubre) y el cuarto trimestre, había una influencia estacional distinct en el trabajo. Durante la transición entre trimestres, ciertas actividades contables y de reequilibrio de fondos tienden a crear mareas predecibles en los activos de riesgo de referencia. Al comienzo del nuevo período, una reasignación de cash puede producir una inflación synthetic en los mercados de capitales en su conjunto. Dicho esto, esta corriente solo durará un tiempo, y los fundamentos reales finalmente deben asumir el handle para una ejecución productiva. En este caso más reciente, la entrada de cash estuvo presente con el mayor repunte de dos días en el S&P five hundred desde la transición pospandemia. Sin embargo, el seguimiento se vino abajo por completo. Si bien la caída de la segunda mitad de la semana pasada solo ganaría fuerza después de las NFP de septiembre, el giro fue impresionante. Para la escala de reversión intrasemanal, el Dow Jones Industrial Typical registró su «mecha exceptional» más grande la semana pasada (1158) desde el two de marzo de 2020, y el segundo más grande registrado. El flip-flop anula efectivamente la incipiente carrera en el apetito por el riesgo, pero una verdadera caída, o cualquier movimiento direccional a partir de aquí, probablemente requiera un patrón essential actual.

Gráfico del promedio industrial Dow Jones, SMA de twenty semanas y mechas semanales (semanal)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Dada nuestra situación true, creo que hay muchos traumas fundamentales profundos que los mercados pueden aprovechar para determinar nuestro progreso. Aún así, antes de comenzar a romper el compromiso de lucha contra la inflación de la Reserva Federal o la probabilidad de una recesión intensa en el futuro, es importante evaluar las circunstancias estacionales que impulsarán y atraerán a los mercados. Muchos comerciantes minoristas se concentrarían en los promedios históricos del desempeño semanal del S&P five hundred. La semana número forty del año, que acabamos de cerrar, promedió una modesta ganancia a 1900 después de una caída de tres semanas. Esto es consistente con lo que vimos en 2022. Después de la acción del precio, la historia sugiere otras tres semanas de deslizamiento, pero la dispersión del rendimiento histórico es demasiado amplia para ser una medida confiable. Por otro lado, la historia de un máximo histórico en volumen para el S&P five hundred en octubre y el VIX alcanzando su punto máximo en el bajo forty one tiende a llevar menos equipaje de cambios temáticos año tras año. Estoy atento a los movimientos de volatilidad hacia la marca de fifty en busca de signos de capitulación. Aparte de eso, es más possible que el fuego arda de manera más uniforme con el tiempo.

Gráfico de índice de volatilidad VIX y promedio semanal estacional histórico (semanal)

Gráfico creado por John Kicklighter

Las aguas fundamentales se están profundizando

Durante la última semana, no se ha prestado mucha atención a los temas fundamentales sistémicos. Esto probablemente permitió que los aspectos de estacionalidad subyacentes al mercado dictaran la actividad del mercado un poco más activamente. El agnosticismo essential, sin embargo, cambió durante la sesión del viernes pasado. El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. es uno de los indicadores de mercado más cambiantes del sistema financiero mundial, y el enfoque en la lectura de este mes ha sido particularmente intenso. Después de una combinación de resultados de publicaciones anteriores (ofertas de trabajo, nóminas de ADP y cifras de empleo en el sector de servicios de ISM), había un gran potencial en forma de volatilidad después de este evento. En última instancia, las nóminas estuvieron en typical en línea con 263.000 puestos de trabajo agregados durante el mes y una caída de ,two puntos porcentuales en la tasa de desempleo al three,five%. Eso parecería un informe decepcionante si no fuera en un contexto en el que la Fed ha reiterado su compromiso de reducir la inflación galopante a expensas de la expansión económica e incluso de la seguridad financiera.

Gráfico de la evolución de la tasa de desempleo de EE. UU., el IPC interanual y la tasa efectiva de fondos federales (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter con datos de BLS y ADP

Por lo que hemos escuchado de varios miembros de la Reserva Federal (Jefes Regionales y Miembros de la Junta), hay una voluntad de aceptar una recesión económica y ciertamente una disaster del mercado para continuar la lucha contra la inflación. Los funcionarios de la Fed han dejado en claro que están dispuestos a aguantar mucho para limitar el crecimiento desbocado de los precios, ya que el costo de corregir la inflación inicial se considera significativamente peor para la salud de los mercados financieros. Mientras tanto, necesitamos hacer un stability de nuestra situación económica utilizando el informe Perspectivas de la economía mundial (WEO) del FMI. Los funcionarios ya advirtieron que se avecina otra rebaja importante. Muchos mirarán las opiniones relativas de las regiones en una provocación de Forex, por ejemplo, pero miraré esta perspectiva con un ojo en la imagen typical de crecimiento y estabilidad.

Pronóstico de crecimiento del FMI a partir de la actualización económica de julio con cambios desde el informe WEO de abril

Tabla WEO provisional del FMI

La presión del USDJPY aumenta con muchos eventos de riesgo a la mano

De cara a la nueva semana de negociación, me centraré especialmente en el riesgo de volatilidad asociado con eventos de riesgo de alto nivel. Dicho esto, las condiciones del mercado de fondo podrían hacer mucho más que el impacto de un evento de riesgo cronometrado. Independientemente del catalizador, la fortaleza del dólar tuvo un gran efecto en el USDJPY. El Ministerio de Finanzas de Japón dejó claro la semana pasada que estaba interviniendo en nombre del yen. El mercado se dio cuenta y frenó sus esfuerzos especulativos… por un corto tiempo. La oscilación contratendencia de los pares duró de 24 a forty eight horas y luego volvimos a estar cerca de la línea en la arena que estábamos observando. Una mayor intervención es una alta probabilidad de avanzar, pero es poco possible que cambie la efectividad de estos esfuerzos.

GUÍA

Gráfico USDJPY con SMA de twenty días y rango histórico de nine días y ATR (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

En typical, me preocupa el apalancamiento excesivo utilizado en todo el sistema financiero mundial, desde consumidores y gigantes corporativos hasta gobiernos, bancos centrales e inversores. A medida que aumentan las tarifas, los costos asociados aumentan a la par. He tomado nota de las advertencias de estabilidad financiera que empiezan a aparecer en la periferia. Durante la próxima semana, tendremos eventos de riesgo que se relacionan directamente con preocupaciones más amplias sobre la salud de la economía international y su estabilidad financiera. La actualización semestral del WOE (Environment Financial Outlook) y el GFSR (Worldwide Money Balance Report) proyectarán un peso essential crítico en el futuro. Si está buscando otros catalizadores fundamentales, la densidad del discurso del banco central y el IPC de EE. UU. son actualizaciones importantes. Dicho esto, junto a las actualizaciones del FMI, clasificaría las ganancias de los bancos estadounidenses el viernes en segundo lugar en el movimiento potencial del mercado.

Riesgo de un evento macro crítico en el calendario económico mundial para la próxima semana

Calendario creado por John Kicklighter