La volatilidad del S&P five hundred, el dólar y la libra puede continuar en una importante jugada del viernes

S&P five hundred, dólar, USDJPY, IPC y puntos de conversación sobre ganancias:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 141.fifty Oro bajista por debajo de one.680
• El IPC subyacente de EE. UU. se aceleró a un máximo de cuatro décadas de six,six% en la última sesión sin embargo, el S&P five hundred convirtió una gran brecha bajista en un repunte de un día en el rango más grande desde marzo de 2020
• La volatilidad es el principal trasfondo de la respuesta inflacionaria del mercado, y la elevada actividad del mercado enfrenta otros eventos clave como el vencimiento del estímulo del BOE y los datos de confianza de los consumidores estadounidenses.

El mayor rango del S&P five hundred desde la pandemia y una ganancia que desafía al IPC

La respuesta closing del mercado al Informe de inflación de EE. UU. de septiembre no se alinea exactamente con las líneas fundamentales tradicionales que esperaríamos cuando se trata de este importante conjunto de datos. Se han lanzado muchas explicaciones en un intento de racionalizar el aumento del S&P five hundred y otros activos de riesgo durante la última sesión, pero creo que el principal beneficio de la sesión fue la volatilidad que finalmente se expresó. Los fundamentos son una cuestión de prioridad y las condiciones de mercado más sistémicas pueden distorsionar la interpretación. Tengo un dicho: la volatilidad engendra más volatilidad. Durante la sesión de negociación del jueves, el índice bursátil de EE. UU. respondió inicialmente al informe de inflación de EE. UU. con una marcada desviación de -one,six % desde el mínimo abierto con un retroceso de prueba del fifty % del repunte posterior a la pandemia en torno a 3505. Sin embargo, el día finalmente cerró con una ganancia del two,six%. En última instancia, esto representó el mayor rango de negociación de un día para el SPX (five,five %) desde marzo de 2020. Con el promedio móvil straightforward de twenty días y la sobrecarga del umbral del canal top-quality, será interesante ver cómo se dirige la volatilidad hacia el futuro. .

Gráfico del S&P five hundred con SMA de twenty días y rango de one día en porcentaje del place (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Lo que es noteworthy para cualquier observador basic del mercado es que la impresionante ganancia del mercado impulsada por el riesgo de la última sesión sigue a una lectura más rápida de lo esperado de una inflación subyacente del six,six %. Esta es la lectura más alta de las presiones de precios para el indicador más visto del mercado desde principios de la década de 1980. En circunstancias «normales», tal lectura sería más perjudicial para la asunción de riesgos. El curso lógico es que una inflación más alta presionaría a la Reserva Federal para que mantenga un ritmo rápido de endurecimiento de la política monetaria, lo que a su vez endurece el sistema financiero y, por lo tanto, socava a los favoritos especulativos como las acciones. De hecho, el pronóstico para la reunión del FOMC de la Fed del two de noviembre es totalmente de un aumento de la tasa de seventy five puntos básicos, lo que sería el cuarto movimiento consecutivo de esta magnitud por parte del banco central más grande del mundo. Dado que los pronósticos y la retórica de la Fed sugieren que este ha sido el curso possible durante las últimas semanas y que el FMI ha reforzado las perspectivas económicas problemáticas, esto no es exactamente una sorpresa. Sin embargo, no veo esto como una foundation sólida para una recuperación del mercado. Como tal, los comerciantes deben tener cuidado con la volatilidad continua y una visión impredecible de la dirección.

Gráfico de inflación al consumidor y al consumidor básico de EE. UU. (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter con datos BLS

Expectativas estacionales y un USDJPY desafiante

Para aquellos que han estado atentos a las tendencias estacionales, el aumento de la volatilidad no debería sorprenderles. Históricamente, octubre ha representado históricamente el pico de actividad tanto medido por la oscilación del mercado como en términos de volumen (medido por el S&P five hundred). Ciertamente cumplimos con ese estándar durante la última sesión, y el volumen del S&P five hundred también experimentó un aumento impresionante. Sin embargo, donde entra en juego mi escepticismo son los estándares de rendimiento del índice subyacente. La dispersión de la actividad direccional del mercado es amplia y la renovación closing depende en gran medida de las circunstancias del mercado en el año dado. Históricamente, este mes ha sido en promedio una ganancia para el SPX, pero el telón de fondo ciertamente debería desafiar las aspiraciones direccionales. Considere que el mercado ha registrado pérdidas en seis de los últimos nueve meses de 2022 en lo que va, y solo uno de ellos ha registrado históricamente una pérdida promedio desde 1980.

Gráfico de promedio, volumen y volatilidad del S&P five hundred por mes

Gráfico creado por John Kicklighter

En una armonía interesante que desafía al índice bursátil de EE. UU., el dólar también registraría un desempeño controvertido después del informe de inflación. Con las expectativas de tasas de interés para la Fed aumentando y las implicaciones de riesgo financiero aumentando, es lógico que la moneda estadounidense se aprecie. No sería exagerado extender un poco más una tendencia alcista bien establecida pero este no es el resultado al que finalmente nos enfrentamos. El dólar cayó frente al euro, la libra y las divisas commodities durante la última sesión. Esto no cambia mucho nuestro panorama standard del progreso del índice de referencia a máximos de varias décadas, pero es desconcertante. El USDJPY es un área en la que el dólar no ha cedido, para disgusto de las autoridades japonesas. El tipo de cambio subió por séptima sesión consecutiva dolorosa y alcanzó el mismo pico establecido en agosto de 1998 (147,sixty seven). Ciertamente hemos despejado el área donde el Ministerio de Finanzas japonés ordenó una intervención en un esfuerzo por respaldar al yen el 22 de septiembre, y es difícil pasar por alto el rechazo del mercado al esfuerzo.

Gráfico USDJPY con SMA de twenty días y número de velas consecutivas (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Tenga cuidado con la volatilidad de los riesgos de los eventos clave que se avecinan, incluidos: liquidez del BOE Ganancias y sentimiento estadounidense

La volatilidad tiende a acumularse naturalmente en un mercado, pero una lista clara de riesgos de eventos programados de alto perfil sin duda ayuda a aumentar la actividad. Mirando el récord del viernes, hay algunos eventos serios que son más que capaces de generar su propia volatilidad. En un canal macroeconómico más tradicional, el informe de ventas minoristas de EE. UU. de septiembre es un buen indicador de la salud económica, pero es la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de octubre la que tiene el elemento prospectivo. Si esos números decepcionan, agregará peso al pronóstico de crecimiento poco halagador del FMI para la economía más grande del mundo y solo amplificará el dolor del compromiso de la Fed de combatir la inflación a expensas de la expansión de la economía. En un cambio significativo de enfoque, la temporada de ganancias comenzará en serio el viernes. Tuvimos las figuras corporativas TSM y Blackrock en la última sesión ofreciendo un fuerte apoyo, pero hoy hay una imagen más concertada del sistema financiero. Comienza con JPMorgan tendiendo a marcar la pauta, pero tenga en cuenta las diferencias en los informes de los grandes bancos, como el pensamiento de Wells Fargo sobre la financiación de la vivienda y la visión de Citigroup sobre la banca minorista.

Riesgo de un evento macro crítico en el calendario económico world-wide para las próximas forty eight horas

Calendario creado por John Kicklighter

Otro punto interesante en el espectro basic durante la última sesión de negociación de la semana es el fin propuesto del paquete de estímulo a corto plazo del Banco de Inglaterra (BOE). El banco central presentó un system de liquidez en respuesta a la mala reacción al minipresupuesto de la primera ministra Liz Truss y el canciller Kwasi Kwarteng. Persiste la preocupación por el impacto de la deuda en el programa de precios, pero el BOE ha dejado claro que dejará que su programa extraordinario expire a tiempo el viernes. Si bien el rendimiento del gilt a ten años ha retrocedido durante la última sesión, todavía estamos excepcionalmente altos. O el banco central o el gobierno tendrán que parpadear, o el mercado finalmente soportará la falta de coordinación. Definitivamente mire el GBPUSD y la libra esterlina cruzando de cerca el viernes.

Gráfico de GBPUSD con SMA de fifty y a hundred días, tasa de cambio de one día (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview