Las NFP pueden ser la chispa del dólar y las acciones, pero la inestabilidad financiera es el fuego

S&P five hundred, VIX, Greenback, USDJPY y NFP Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 141.fifty Oro bajista por debajo de one.680
• El principal evento de riesgo hasta el last de esta semana son las NFP de septiembre, que se quedaron sin una visión especulativa clara gracias a una jornada laboral mixta durante toda la semana.
• Debajo del enfoque en el historial económico, ha habido un aumento en las advertencias de varias autoridades con respecto a la estabilidad financiera… debemos tener cuidado

S&P five hundred y los mercados se preparan para la volatilidad en las NFP

Nos dirigimos al último día de negociación de la semana con cualquier sesgo especulativo preconcebido destrozado por la actividad reciente del mercado y uno de los indicadores económicos más reconocibles que amenazan con avivar la volatilidad. A principios de esta semana, parecía que un sesgo especulativo había empujado al mercado a uno de sus ciclos habituales. Las primeras forty eight horas de negociación en octubre y el cuarto trimestre ofrecieron un apoyo exagerado detrás del interés alcista. Sin embargo, este ciclo especulativo parece haberse roto por completo durante los próximos dos días de negociación. El miércoles nos dio una fuerte brecha bajista en la apertura del S&P five hundred, pero el índice recuperó gran parte del terreno perdido. No esperábamos volver a la superficie en la última sesión con un diferencial más bajo y una caída del mismo índice, dejándonos -one,% más bajos cerca del cierre. La retirada no solo cede el management a los osos. Por el contrario, la siguiente etapa del movimiento del mercado parece estar abierta a los vientos colectivos de las condiciones, los fundamentos y los aspectos técnicos del mercado.

Gráfico del S&P five hundred con volumen, ATR de five días y rango histórico de five días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Para el evento de riesgo essential, parece que hemos dejado lo mejor para el last. Las nóminas no agrícolas de septiembre deben publicarse el viernes en los Estados Unidos, antes de que se abra oficialmente el mercado de valores de Nueva York. En realidad, la actualización de datos de BLS es bastante amplia con estadísticas importantes que van desde la tasa de desempleo hasta el nivel de participación y las ganancias promedio por hora. Dicho esto, la cifra más reconocible para las masas comerciales es la cifra de nómina. El consenso de los economistas para el informe de empleos de este mes es de un aumento neto de 250 000. Esto sienta las bases para la respuesta del mercado con la capacidad de sorprenderse en ambos sentidos. Durante la semana pasada, hemos absorbido datos que llevarían a los especuladores a sospechar un latido, un fallo de encendido y una línea desde el punto de datos más importante. El componente de empleo del PMI manufacturero de septiembre cayó muy por debajo de la marca de fifty y la cifra de puestos vacantes de JOLT cayó en one,one millones de puestos de trabajo para el mismo mes. En el lado positivo, tuvimos el componente laboral del ISM en el sector servicios (que representa las tres cuartas partes del empleo) que se mantuvo. Y en cuanto a la actualización de la nómina privada de ADP, los 208.000 estuvieron mayormente en línea con las expectativas. Es possible que las expectativas sean mixtas para los datos, pero es possible que el panorama essential más amplio aún tenga un sesgo.

Gráfico de evolución de nómina privada NFP y ADP con diferencial (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter con datos de BLS y ADP

Una advertencia de la Fed y el apalancamiento que nos pone en un precipicio

Es importante saber si el informe oficial de empleo de EE. UU. supera o supera las expectativas. Sin embargo, la magnitud de la respuesta del mercado puede verse distorsionada por el contexto del mercado subyacente. Últimamente parece haber un mensaje concertado de la Reserva Federal que básicamente se lee como una advertencia de que no se dejarán disuadir de su principal lucha contra la inflación, incluso si los mercados hacen una rabieta. El jueves, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, repitió una línea frecuente de los banqueros centrales de EE. UU. de que la inflación period una prioridad, pero agregó que esperaba que se formaran grietas en el mercado financiero a medida que aumenta el régimen de tasas de interés. Puede ser sorprendente ver a uno de los miembros más moderados del banco central de EE. UU. decir esto, pero el refuerzo es lo que realmente arroja luz sobre la situación. El gobernador de la junta, Christopher Waller, lo hizo más explícito en un comentario poco después de que la Fed no se desviaría de su curso de endurecimiento incluso si comenzaran a surgir problemas para las medidas de estabilidad financiera.

Gráfico del S&P five hundred superpuesto al harmony normal de los bancos centrales (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter con datos de St. Louis Fed FRED

Parece que los principales actores de la Reserva Federal están tratando de convencer al mercado de que no intervendrán y estabilizarán las pérdidas de los especuladores si vuelven a tener una rabieta. Puede parecer casi obvio dado su mandato, pero la última década ha visto evidencia significativa que sugiere que el banco central ha sido más que receptivo al entusiasmo del mercado de capitales. Argumento que el estímulo poco ortodoxo fue llevado más allá de su ventaja económica y benefició los intereses del mercado durante años, pero las autoridades no parecían demasiado preocupadas por la influencia que estaban construyendo. Y, sin duda, fue el apalancamiento lo que alentaron. Los fondos prestados no solo eran excepcionalmente baratos, sino que el ritmo de un índice de referencia como el S&P five hundred significaba que period prácticamente imposible seguir (mucho menos superar) el ritmo del mercado con una cartera diversificada. Esto requirió apalancamiento tanto en términos teóricos como temáticos. Sin embargo, esta exposición presenta un riesgo grave.

Gráfico S&P five hundred superpuesto con apalancamiento de corretaje NYSE (mensual)

Gráfico creado por John Kicklighter con datos de FINRA

USDJPY sigue siendo mi medida favorita y complicada de riesgo y otros eventos importantes

Cuando se trata de la respuesta a las NFP estadounidenses, el S&P five hundred y otros estándares de riesgo quizás estén más cargados que el dólar estadounidense. No es que el dólar no se mueva, pero tan cerca de su máximo de varias décadas, no hay tanto equilibrio en la respuesta. Un par que encuentro particularmente interesante dada la superposición de consideraciones fundamentales sigue siendo el USDJPY. Esto es completamente una consideración de acarreo, ya que la brecha de rendimiento true es un issue importante, mientras que la previsión es un acelerador aún más crítico. Lo que hace que este par sea mucho más interesante son las influencias artificiales que buscan compensar el cambio all-natural en los diferenciales de rendimiento, el potencial alcista y el sesgo sistémico de refugio seguro. Todo esto parece estar apoyando el aumento del USDJPY hasta cierto punto, pero hay una clara lucha en torno al nivel a hundred forty five. Esta sobrecarga parece ser el producto de alguna influencia synthetic en la forma de la intervención del Ministerio de Finanzas japonés en esta área el mes pasado. para evitar una mayor depreciación del yen. ¿Volverán a moverse si los fundamentos pesan en este nivel clave? ¿Han estado activos sin anunciar sus acciones? Es posible que pronto lo descubramos.

GUÍA

Gráfico USDJPY con SMA de twenty días y rango histórico de six días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Si bien el informe de empleos de EE. UU. es una lista líder que puede aprovechar las preocupaciones sistémicas, no es la única fuente de volatilidad basada en los próximos eventos. El informe de empleo canadiense de septiembre debe presentarse al mismo tiempo que las NFP. A menos que veamos la rara alineación de las estadísticas de empleo de EE. UU. y Canadá (una buena, una mala), esto probablemente dejaría al USDCAD con más volatilidad que claridad. Por lo tanto, pares como CADJPY, GBPCAD y AUDCAD son más atractivos. Otra medida de conocimiento económico es el informe OBR del Reino Unido sobre la evaluación económica y fiscal inicial de los minipresupuestos propuestos por los gobiernos. Recuerde la volatilidad que siguió al anuncio inicial. También estaré atento a las actualizaciones de reservas de divisas de China, Suiza, Hong Kong, Rusia y Japón hoy. La fuerte apreciación del dólar está causando problemas a nivel mundial, y la capacidad de esquivar la presión tiene sus límites. Bloomberg informó en la última sesión que las reservas de divisas han caído en $ one billón en lo que va del año, la mayor caída registrada.

Riesgo de un evento macro crítico en el calendario económico world wide para las próximas 24 horas

Calendario creado por John Kicklighter